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Nach der Zolleinigung ist vor den nächsten Turbulenzen. Und dies liegt nicht nur daran, dass der US-EU-Zolldeal kaum positiv zu werten ist. Die konjunkturelle Dynamik dürfte global Schaden nehmen. Auch dies rückt die Fiskalpolitik der Staaten in den Fokus. Wirtschaftsaufschwung auf Pump ist kein erfolgversprechendes Geschäftsmodell.

In den letzten vier Wochen haben die Anleger eine positive Grundhaltung zu Aktien entwickelt. Dies ist vor allem der Tatsache geschuldet, dass sich viele Eventrisiken nur sehr kurzfristig in den Aktienkursen bemerkbar gemacht haben. Auch die Konjunkturaussichten werden sukzessive nach oben genommen. Diese Zuversicht kommt jedoch zu einem Zeitpunkt, der traditionell den Höhepunkt im Saisonmuster markiert.

Wohin tendieren Weltwirtschaft, Aktienmärkte und Zinsen? Die Anleger zeigen sich in dieser Frage mehrheitlich irritiert. Die wirtschaftspolitischen Kapriolen dauern an und die Gefahr einer US-Rezession scheint noch nicht vom Tisch. In Deutschland gibt es eine Stimmungsaufhellung, aber noch keine neue Aufbruchstimmung.

Nach der Panik an den Aktienmärkten hat sich der Pulverdampf des US-Zollstreits ein wenig gelichtet. Dies hat eine taktische Kurserholung der Aktien begünstigt. Strategisch bleiben vor allem US-Aktien angeschlagen. Wo liegen die Chancen in den nächsten Wochen?